Strategyは2026年1月から4月半ばまでの約4.5ヶ月間で171,238 BTCを購入しました。同期間に世界中のマイナーが新たに産出したBTCは約62,000枚にとどまり、Strategyは市場に供給される新規BTCの約3倍を単独で吸収した計算になります。5月18日時点の保有総量は843,738 BTCで、平均取得単価は約75,700ドル、投下資金の合計は約639億ドルに上ります。

直近の購入ペースも加速傾向にあります。5月18日終了週には24,869 BTCを約20億1,400万ドルで取得し、4月27日終了週にも3,273 BTCを2億5,500万ドルで追加しました。これらの購入は事業収益の積み立てではなく、普通株の売出し、「Stretch」と呼ばれる優先株を含む資本市場での資金調達によって賄われています。

Benchmark-StoneXのアナリスト、Mark Palmerは、Strategyの活動が2026年における企業・ETF関連のBTC純増分の大部分を占めていると指摘しています。これは単なる統計上の特徴にとどまらず、市場全体の需給構造がStrategyの資金調達能力に依存しているという構造的なリスクを示しています。

株式・優先株の発行を通じた資金調達は、投資家のStrategy株への需要に左右されます。その需要自体がBTC価格の動向と連動しているため、調達環境が変化した場合の影響は市場全体に波及しうる構造となっています。Palmerはこの依存関係が市場にまだ十分に織り込まれていないと述べており、今後の資本調達の動向が注目点となります。